城投运营 投融管理
返回首页

债务融资工具存续期风险管理新规落地 进一步夯实债市风控体系基础

时间:2018-05-11 16:42编辑:admin 来源: 阅读:305 评论:0条

主承销商们注意了,债务融资工具存续期风险管理4月25日起有了新要求。

中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)近日发布了《关于切实加强债务融资工具存续期风险管理工作的通知》(以下简称《通知》),在相关自律规则基础上对主承销商存续期风险管理工作要求做了进一步细化和明确。

2018年中央经济工作会议将“防范化解重大风险”作为今后3年重点抓好的三大攻坚战之一,并强调“打好防范化解重大风险攻坚战,重点是防控金融风险”。业内人士表示,《通知》是对这一指示精神的具体落实,有利于完善银行间债券市场风险防范、预警和处置体系建设,落实“早识别、早预警、早发现、早处置”工作要求,切实维护银行间市场稳定。

事实上,交易商协会近年来高度重视风险防范,坚持强化全环链信用风险防控,在推动风险的“早识别、早预警、早发现、早处置”方面取得了一定的成效。

五方面提升风险防控能力

自2010年《银行间债券市场非金融企业债务融资工具主承销商后续管理工作指引》和《银行间债券市场非金融企业债务融资工具突发事件应急管理工作指引》发布以来,各主承销商按照有关要求,积极履行存续期管理的主体责任,取得了良好的成效,总体上保障了银行间债券市场的平稳运行。

近年来,伴随着宏观经济增速放缓、结构调整,债券市场风险事件有所增多,2018年可能面临到期兑付和回售集中、部分企业融资难度加大、资金接续困难等情况,风险防控工作不容放松。

这一背景下,《通知》在已有自律规则基础上明确和细化了主承销商工作职责,为下一步继续完善银行间市场风险管理制度体系打下了坚实基础。业内人士认为,《通知》适应债券市场新形势的现实需要,为完善银行间债券市场风险管理制度体系夯实基础。此外,在总结近年债务融资工具存续期风险管理实践经验的基础上,《通知》的出台形成了对主承销商风险管控的细化要求,有助于构筑系统性风险防控的壁垒。

总体而言,《通知》要求各主承销商应高度重视债务融资工具存续期风险管理的重要性和紧迫性,以“勤勉尽责、审慎判断、及时预警、稳妥处置”为原则。“机构和人员配备需完善、风险监测要全面、风险评估更细化、风险处置要及时、违约处置需重视”,《通知》在上述5个方面对主承销商提升风险防控的能力提出了要求。

《通知》的具体内容分为正文和附件两部分。正文由总体要求、机制和人员、风险防范与处置、合规督导、评价及自律管理五大板块构成,涵盖了日常存续期管理的各个方面。附件就重点方面做了进一步的细化要求并提供了报送信息的表格。

“闭着眼投债”已不可能

《通知》的出台适应了债券市场新形势的现实需要。那么,债券市场目前呈现出了哪些不同?如何“升级”相应的信用风险防控工作?

“在前些年市场发展初期,受经济周期、发行主体资质、市场规模等多方面影响,市场处于零违约状态,这在某种程度上是符合市场这一阶段发展特征的。但如果零违约状态长久持续,这样的信用债券市场就是不健康的,风险溢价没有在发行和交易中得到充分体现,市场配置资源的效率就得不到有效发挥。”某国有大行金融市场部的人士在谈到债券违约时候表示,“现在违约发生是给大家敲响了警钟,不能再像过去那样闭着眼睛投债了。”

2017年债券市场发生了多起影响较大的风险事件。“市场总会有一些突发事件。受这些事件影响,相关债券发行人引发各方高度关注,外部经营和融资环境可能快速恶化。”一位交易商协会的人士表示,交易商协会在日常监测中保持高度敏感性,在相关事件发生后跟进事态发展变化,力求提前化解处置风险。2017年有数十家发行人因生产经营或突发事件发生了不同程度的偿付风险,在相关方的协同配合、共同努力下,兑付风险才得以成功化解。

尽管违约是市场发展的正常现象,但若违约大面积发生或者过于集中,也可能会造成系统性、区域性风险。违约风险已经引起相关监管机构的高度重视并正在采取有效措施防范风险。

债券风险防范永远在路上

事实上,作为银行间债券市场自律管理部门的交易商协会,近年来自身也在不断完善风险监测预警机制。据了解,交易商协会近几年已经探索并建立了风险模型对债券发行人进行分层分类管理。此外,在存续期管理中交易商协会还搭建了负面舆情监测系统,对于各类传统媒体、网络媒体和自媒体报道的涉及发行人的相关信息,特别是负面信息能够及时抓取并进行删选分类。同时,前端注册发行和后端存续期管理在工作上也在密切衔接、紧密联动,形成全环链的风险防控体系。

在多种风险防控举措的作用下,刚刚过去的2017年,市场运行平稳、风险可控。记者从交易商协会了解到,2017年债务融资工具违约29只,同比下降35.56%,其中大部分为此前年度已经违约企业的后续到期债项;2017年实际新增违约企业3家,同比下降76.92%,对应违约规模48.46亿元,同比下降77.85%,且其中38.46亿元已经延期全额兑付。

多位市场人士表示,风险防控不仅是处置,分散和分担也十分重要。自2016年推出信用违约互换(CDS)、信用联结票据(CLN)等信用风险缓释工具(CRM)产品以来,交易商协会持续推动信用风险缓释工具市场发展,逐步完善CRM市场建设,不断提升投资人保护水平。

作者:杨毅 来源:金融时报

 




------分隔线----------------------------
相关文章
热点专题









免责声明: 本站资料及图片来源互联网文章,本网不承担任何由内容信息所引起的争议和法律责任。所有作品版权归原创作者所有,与本站立场无关,如用户分享不慎侵犯了您的权益,请联系我们告知,我们将做删除处理!